证监会主席吴清在2025年陆家嘴论坛上强调，将聚焦提升制度的包容性和适应性，以深化科创板、创业板改革为抓手，以发展多元股权融资为重点，着力打造更具吸引力、竞争力的市场体系和产品服务矩阵。

目前，科创板上市企业仍主要为已盈利企业，执行层面包容性仍有提升空间。在科创板设置科创成长层，进一步聚焦偏成长早期的企业，将更加精准服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大的优质科技企业。同时，制度也将考虑科创成长层的特殊成长阶段，在强化信息披露和风险揭示、加强投资者适当性管理等方面做出专门安排。科创板上市标准五未对拟上市企业营收及净利润做要求，仅要求预计市值在40亿元以上。但目前采用科创板上市标准五的科创板公司家数仅为20家，家数占比仅为3.40%。重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，制度的包容性和适应性进一步提升，有利于吸引未盈利的生物医药和科技类公司加快登陆A股市场步伐。同时，在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市，将提升对先进制造、互联网、大数据、云计算、人工智能、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的创新创业企业的吸引力。

科创债是资本市场支持科技企业的另一重要工具。吴清强调，要大力发展科创债，优化发行、交易制度安排，推动完善贴息、担保等配套机制。2024年我国科创债发行规模达12178.89亿元，科创债发行提速将多渠道完善对科技企业的融资支持体系，降低其综合融资成本。同时，科创类的REITs、ABS等新型融资品种也将加速推出。

本次陆家嘴论坛，资本市场方面以深化科创板、创业板改革为重要抓手，资本市场支持科技成长企业发展的机制进一步完善，我国多层次、立体化的科技金融体系正在加速形成，将为我国科技企业拓展融资渠道、持续推动科技创新提供强有力的支持。（作者：财信证券首席经济学家、研发发展中心总经理袁闯 ）